ECB: Ekspektasi Yang Tidak Terlalu Bagus – TDS

Jacqui Douglas, kepala ahli strategi makro Eropa di TD Securities, mencatat bahwa pendorong utama sikap dovish ECB baru-baru ini adalah jatuhnya ekspektasi inflasi peramal profesional, dengan pengukur jangka panjang yang diawasi ketat mencapai rekor terendah di kuartal ketiga.

Kutipan Utama

"ECB akan punya data QF SPF pada pertemuan minggu depan, dengan data dirilis untuk umum pada hari Jumat. Kami pikir hasilnya bisa menjadi pendorong utama nada Presiden Draghi selama konferensi pers, seperti di bulan Juli.”

“Penurunan ekspektasi inflasi baru-baru ini sulit untuk dijelaskan. Model ekspektasi SPF kami melihat rekor residual di kuartal ketiga; penurunan kuartalan jauh lebih besar dari faktor-faktor biasa seperti inflasi yang lambat, harga minyak, dan FX, akan sarankan. Modelnya sedikit membaik dengan indeks ketidakpastian kebijakan, tetapi residualnya masih sangat besar.”

“Karena residu terbesar ke-2 adalah pada kuartal pertama 2012, selama puncak krisis ZE, kami menduga model ini tidak sepenuhnya menangkap faktor-faktor seperti perang dagang dan risiko Brexit, dan risiko-risiko negatif substansial yang mereka sajikan. Mengingat faktor-faktor tersebut bertahan, kami memperkirakan ekspektasi SPF akan memburuk sedikit lebih jauh di kuartal keempat, membuat Draghi terdengar sangat berhati-hati terhadap inflasi pada konferensi pers terakhirnya."