China: Satu Lagi Pengurangan RRR Ditargetkan Di 2018 – Nomura

Bank Rakyat China (PBoC) mengumumkan kemarin bahwa mulai 25 April akan memotong rasio cadangan wajib (reserve requirement ratio - RRR) sebesar 100 bp untuk bank komersial besar, bank komersial patungan, bank komersial kota, bank komersial pedesaan dan bank asing, catat tim peneliti di Nomura.

Kutipan utama

“Tidak seperti yang diberlakukan pada Januari ini, kali ini bank-bank ini diminta untuk membayar kembali dana yang dipinjam dari PBoC di bawah fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) pada tanggal 25 April. Penggantian MLF dengan pemotongan RRR dapat memberi ekonomi pendanaan jangka panjang yang lebih stabil. RRR yang lebih rendah juga akan meningkatkan efisiensi transmisi suku bunga di China, yang menggemakan seruan Gubernur PBoC Yi Gang untuk liberalisasi tingkat bunga secara bertahap, untuk mengubah sistem suku bunga dual-track saat ini menjadi satu kesatuan.”

“Menurut perkiraan PBoC, injeksi likuiditas bruto dari pemotongan adalah ~RMB1,3 triliun, dengan RMB 900 miliar digunakan untuk membayar pinjaman MLF dan sisa RMB 400 miliar membentuk injeksi likuiditas bersih. Mengingat basis deposito sekitar RMB 170 triliun, itu menunjukkan bahwa RRR yang ditargetkan ini memiliki basis yang cukup luas. 

“Setelah pemotongan RRR yang ditargetkan ini mulai berlaku pada 25 April, kami mempertahankan seruan kami untuk pemotongan RRB 50 bp di H2 karena pasokan uang China mengalami perubahan rezim dari yang didorong oleh basis moneter menjadi yang lebih bergantung pada pertumbuhan uang pengali. Sekali lagi, kami melihat tujuan pemotongan RRR adalah untuk menjaga kondisi likuiditas stabil tanpa memperluas neraca PBoC terlalu cepat, daripada bergerak menuju pelonggaran kebijakan moneter.”

"Selain itu, kami berharap PBoC untuk mempertahankan kebijakan moneter netralnya selama tahun ini, dan percaya deleveraging keuangan dapat tetap menjadi tema multi-tahun untuk China."