Yen Jepang: Kinerja lebih baik JGB dan cerita repatriasi – BBH

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad mencatat USD/JPY diperdagangkan di dekat tertinggi 40 tahun di atas 162,00 sementara Obligasi Pemerintah Jepang berkinerja lebih baik. Permintaan yang kuat pada lelang tenor 20 tahun dan komentar dari Menteri Keuangan Satsuki Katayama yang mendorong lebih banyak investasi domestik mendukung JGB. Haddad menambahkan bahwa posisi aset luar negeri bersih Jepang yang besar berarti bahkan repatriasi portofolio yang moderat pun dapat meningkatkan permintaan Yen Jepang dan JGB.

USD/JPY tinggi dengan permintaan JGB yang kuat

"USD/JPY terus diperdagangkan di dekat tertinggi 40 tahun di atas 162,00 sementara JGB berkinerja lebih baik di seluruh lini. Imbal hasil JGB tenor 20 tahun turun sebanyak 18 bp ke 3,56% karena minat beli yang solid dari investor. Rasio bid-to-cover rata-rata pada penjualan obligasi tenor 20 tahun adalah 4,52 vs. 2,97 pada bulan Juni, yang tertinggi sejak April."

"Selain itu, Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama menegaskan kembali komentar terbarunya untuk mendorong rumah tangga Jepang dan dana pensiun agar lebih banyak berinvestasi di dalam negeri. Katayama mengemukakan gagasan untuk menambahkan obligasi pemerintah ke dalam program investasi bebas pajak bagi individu dan mengatakan "ada kemungkinan portofolio" [dari Government Pension Investment Fund, GPIF] "dapat ditinjau dan, jika perlu, direvisi.""

"GPIF menetapkan bauran alokasi asetnya setiap lima tahun dan meninjaunya setiap tahun. Pada Maret 2025, dana senilai ¥294 triliun ($1,8 triliun) itu memutuskan untuk tetap mengalokasikan 25% masing-masing ke obligasi domestik, obligasi asing, ekuitas domestik, dan ekuitas asing. Untuk obligasi dan saham domestik, batas deviasi dari alokasi target adalah +/-6%."

"Jepang adalah salah satu kreditur neto terbesar di dunia dengan aset luar negeri bersih yang totalnya sekitar $3,6 triliun pada Kuartal I atau 83% dari PDB. Dengan demikian, bahkan repatriasi portofolio yang moderat pun dapat menghasilkan permintaan yang berarti terhadap JPY dan JGB."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)