S&P 500: Rally Penguatan Terbatas setelah Kesepakatan AS-Iran – Deutsche Bank

Henry Allen dari Deutsche Bank mencatat bahwa meskipun ada kesepakatan sementara AS-Iran dan harga minyak yang lebih rendah, S&P 500 tetap di bawah rekor awal Juni dan spread kredit telah melebar. Ia berpendapat bahwa rally 16% selama dua bulan sebelumnya membuat valuasi menjadi tinggi, sementara imbal hasil riil AS yang lebih tinggi dan The Fed yang lebih hawkish telah mengimbangi perbaikan makro, membatasi kenaikan lebih lanjut pada ekuitas AS.

The Fed yang hawkish dan valuasi yang tinggi

"Kesepakatan sementara AS-Iran pekan lalu merupakan momen penting bagi pasar. Namun meskipun harga minyak turun cukup signifikan, dengan kekhawatiran stagflasi yang mereda secara substansial, aset-aset berisiko tidak banyak mendapatkan manfaat. Memang, S&P 500 masih di bawah rekor tertingginya pada awal bulan, spread kredit juga melebar dalam periode tersebut, dan ukuran stres keuangan lainnya juga meningkat."

"Selama April dan Mei, terjadi rally yang benar-benar historis untuk banyak aset berisiko. Terutama, S&P 500 naik +16% dalam periode dua bulan, sesuatu yang hanya terjadi empat kali lainnya sejak Perang Dunia II. Selain itu, tiga dari kejadian tersebut adalah pemulihan pasca resesi, sehingga hanya terjadi sekali dalam konteks non-resesi, yaitu beberapa bulan sebelum crash Black Monday pada 1987."

"Mengingat rally sebesar itu telah membuat metrik valuasi tradisional menjadi tinggi, sebenarnya tidak banyak ruang untuk rally lebih lanjut sejak awal. Memang, bulan ini rasio CAPE untuk S&P 500 mencapai level tertinggi sejak tahun 2000, sekitar saat gelembung dotcom pecah."

"Akhirnya, gambaran dasar ketahanan ekonomi tidak berubah. Data secara konsisten mengejutkan ke arah atas, dan kami belum melihat penurunan makro yang lebih luas yang diperlukan untuk menghasilkan penjualan besar secara historis, baik itu terkait dengan kejutan energi atau secara umum."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)