USD: Beberapa Risiko Kenaikan, tetapi Tidak Seperti September – ING

Ketika The Fed mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25bp yang telah diperkirakan dengan baik pada bulan September, Dolar AS (USD) mengalami rally. Saat itu, posisi USD sangat pendek, dan beberapa komentar yang dianggap hawkish oleh Powell memperburuk koreksi, catat analis Valas ING, Francesco Pesole.

Powell tidak memiliki banyak alasan untuk terdengar lebih hawkish

"Dari perspektif penetapan harga, pengaturan FOMC hari ini terlihat mirip: pasar telah memperkirakan pemotongan 25bp selama lebih dari sebulan, konsensus adalah bulat (kami juga memprakirakan pemotongan 25bp), dan pengurangan lanjutan pada bulan Desember hampir sepenuhnya diperkirakan. Bahan-bahan untuk rally dolar 'beli rumor, jual fakta' lainnya semuanya ada di sana."

"Namun, posisi dolar kali ini sangat berbeda. Data CFTC tidak tersedia karena penutupan, tetapi pasar opsi menunjukkan gambaran yang jauh lebih seimbang. Mengabaikan lonjakan singkat di awal Oktober (terkait dengan risiko politik Prancis dan Jepang), pembalikan risiko 25-delta berbobot DXY selama 3 bulan berada di level tertinggi sejak April dan mendekati nol."

"Secara kebetulan, laporan IHK AS yang tidak mengkhawatirkan minggu lalu memberi Powell sedikit alasan untuk terdengar lebih hawkish. Dan meskipun tidak ada data resmi lapangan pekerjaan, ADP dan Beige Book The Fed menunjukkan adanya penurunan lebih lanjut di pasar tenaga kerja. Jadi, meskipun risiko sedikit cenderung ke atas untuk USD hari ini, setiap rally seharusnya lebih kecil dan lebih singkat dibandingkan dengan bulan September. Pengumuman kemungkinan akhir QT juga dapat membatasi kenaikan USD."