TRY: Pemotongan Suku Bunga di Tengah Risiko Inflasi yang Meningkat – Commerzbank

Bank sentral Turki (CBT) memangkas koridor suku bunga sebesar 100 bp kemarin, sesuai dengan ekspektasi. Namun, seperti sebelumnya, jelas terdapat kontradiksi antara penilaian CBT terhadap risiko inflasi dan penurunan suku bunga yang terus berlanjut. Inflasi tidak menunjukkan perlambatan yang meyakinkan; oleh karena itu, suku bunga seharusnya tidak dipotong sejak awal. Prospek inflasi telah memburuk, dipimpin oleh kenaikan biaya layanan, terutama dalam biaya kuliah universitas dan tarif bus sekolah, catat analis Valas Commerzbank, Tatha Ghose.

USD/TRY akan segera menembus level 42,00

"Survei pasar CBT menunjukkan ekspektasi inflasi untuk akhir 2025 sekitar 32%, yang hampir tidak mewakili moderasi dari 33% saat ini. Ekspektasi ini lebih cepat daripada batas atas proyeksi CBT sendiri (29%), dan data CPI September menunjukkan bahwa inflasi yang mendasari masih annualising sekitar 30%. Jadi, kami tidak melihat jalan untuk secara otomatis mencapai target 16% untuk akhir 2026 – terutama jika suku bunga harus secara bertahap dilonggarkan. Tidak cukup hanya menggunakan langkah pemotongan suku bunga yang lebih kecil daripada 250 bp dan 300 bp sebelumnya."

"Pernyataan tersebut mengklaim bahwa CBT akan mempertahankan kerangka moneter yang ketat sampai stabilitas harga terwujud. Ini juga menandakan kesiapan untuk menggunakan alat makroprudensial tambahan untuk memperkuat mekanisme transmisi moneter jika terjadi tekanan yang tidak terduga. Janji-janji ini terdengar agak hampa saat ini. Kami ulangi bahwa CBT kemungkinan akan terus memotong suku bunga karena para pembuat kebijakan merasakan bahwa kesabaran Presiden Tayyip Erdogan terhadap kebijakan konvensional akan habis jika suku bunga harus tetap tinggi lebih lama. Oleh karena itu, CBT membenarkan pemotongan suku bunga sambil berjanji untuk menggunakan alat kebijakan sekunder jika inflasi kembali meningkat."

"Sebagai kesimpulan, fundamental untuk nilai tukar lira semakin memburuk. Keributan politik dan volatilitas pasar memperumit tugas bank sentral untuk menjaga stabilitas lira dan menghindari de-dolarisasi. Dengan melanjutkan langkah pelonggaran yang prematur di tengah risiko politik, CBT mengurangi daya tarik relatif deposito TRY, yang berpotensi mendorong penduduk menuju permintaan FX tambahan. Tampaknya USD/TRY akan segera menembus level 42,00."