TRY: Kami Memprakirakan Penurunan Suku Bunga yang Signifikan Sekali Lagi Hari Ini – Commerzbank

Konsensus median di Bloomberg memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 100bp oleh bank sentral Turki (CBT) hari ini, menjadi suku bunga repo 39,50%. Namun, terdapat rentang yang luas dalam prakiraan analis – berkisar dari tidak berubah hingga penurunan suku bunga 250bp. Kami condong pada penurunan suku bunga 150bp menjadi 39,0% sebagai skenario dasar, tetapi ada alasan fundamental untuk memilih angka tersebut – penurunan 100bp atau 200bp tidak akan benar-benar dianggap sebagai 'kejutan' dalam arti apapun, catat analis Valas Commerzbank, Tatha Ghose.

USD/TRY akan segera menembus level 42,00

"Ada dua faktor yang jelas bertentangan di balik penurunan suku bunga. Inflasi tidak benar-benar melambat dengan cara yang meyakinkan. Oleh karena itu, suku bunga seharusnya tidak diturunkan. Di sisi lain, CBT mungkin tidak melihat pilihan lain hanya karena lamanya suku bunga dipertahankan tinggi. Karena ini, suku bunga harus diturunkan. Tentu, CBT bisa melewatkan satu bulan di sini atau di sana. Tetapi itu tidak akan banyak berguna."

"Inflasi Turki tidak membaik dengan cara yang meyakinkan. Pengamatan kasual bahwa 'inflasi secara bertahap moderat dari level tinggi' didasarkan pada tingkat kenaikan tahun-ke-tahun dan menyesatkan. Kami mendengar pernyataan serupa dari banyak bank sentral EM, tetapi representasi ini hanyalah analisis yang buruk. CBT mulai menerbitkan tingkat perubahan harga bulanan yang disesuaikan secara musiman dengan alasan – karena ukuran itu jauh lebih baik mewakili dinamika inflasi yang mendasarinya. Berdasarkan itu, perubahan harga masih annualising sekitar 30%. Tentu, ini lebih lambat daripada pada puncaknya. Tetapi itu tidak relevan."

"Survei bulanan CBT menunjukkan bahwa para pelaku pasar mengharapkan bank sentral untuk terus menurunkan suku bunga. Ini mungkin karena pengamat menyadari bahwa CBT mungkin tidak memiliki pilihan. Tim kebijakan ekonomi mungkin merasakan bahwa kesabaran Presiden Tayyip Erdogan terhadap kebijakan konvensional akan habis jika suku bunga harus tetap tinggi lebih lama. Oleh karena itu, CBT mengadopsi bahasa untuk membenarkan penurunan suku bunga sambil berjanji untuk menggunakan alat kebijakan sekunder jika inflasi kembali meningkat. Sebagai kesimpulan, fundamental untuk nilai tukar lira semakin memburuk. Pada saat berita ini ditulis, tampaknya USD/TRY akan segera menembus level 42,00."