RUB: Bisikan krisis di telinga – Commerzbank

USD/RUB dan EUR/RUB bukanlah nilai tukar yang dipengaruhi pasar atau nilai tukar mengambang. Meskipun demikian, saat ini, nilai tukar ini mencerminkan optimisme berlebihan bahwa perang Ukraina mungkin akan berakhir dan beberapa sanksi keras terhadap Rusia mungkin akan dicabut. Di balik itu, stres keuangan sedang berkembang. Kami melihat USD/RUB dan EUR/RUB terus meningkat, catat Kepala Riset FX dan Komoditas Commerzbank, Thu Lan Nguyen.

USD/RUB dan EUR/RUB Diperkirakan Akan Terus Meningkat Selama Setahun ke Depan

"Kami telah lama berpendapat bahwa nilai tukar rubel (terhadap mata uang keras seperti dolar AS atau euro) adalah 'perbaikan teknis' atau nilai tukar buatan. Selain sanksi Ukraina yang awalnya, yang memblokir bank sentral Rusia (CBR) dari bertransaksi dalam USD dan EUR serta memutuskan bank-bank besar Rusia dari SWIFT, tahun lalu sanksi tambahan dari AS dan UE juga menargetkan bursa Moskow (MOEX) dan mencakup bank-bank pemrosesan pembayaran energi sistemik dalam pemutusan SWIFT."

"Setelah itu, nilai tukar rubel kehilangan sebagian besar keterkaitannya dengan fundamental, hanya mempertahankan hubungan tidak langsung yang lemah melalui, misalnya, aliran dalam CNY (yang tetap terbuka) – ini memberikan konsistensi antara, misalnya, USD/CNY dan USD/RUB. Karena adanya hubungan tersebut, rubel dapat pulih tajam jika pemerintahan AS mendukung Rusia dan mencabut sanksi kunci. Sebaliknya, nilai tukar akan terdepresiasi secara signifikan jika stres keuangan berkembang dalam ekonomi."

"Akan menyesatkan bagi kami untuk mengklaim bahwa kami memiliki ide yang jelas apakah krisis sistemik dapat terjadi dalam setahun ke depan. Ide di sini adalah untuk menyoroti kepada pembaca bahwa keseimbangan risiko sedang berbalik ke arah yang lebih buruk. Nilai tukar rubel, betapa pun buatan dan teknisnya, akan terdepresiasi secara signifikan jika situasi berkembang lebih jauh ke arah stres keuangan. Kami memprediksi USD/RUB dan EUR/RUB akan terus meningkat selama setahun ke depan."