FOMC Bisa Uji Selera Pelemahan JPY Tokyo – MUFG

Yen Jepang (JPY) jelas berkinerja buruk setelah pengumuman BoJ. Para ekonom di MUFG Bank menganalisis prospek USD/JPY menjelang pertemuan FOMC.

Komunikasi FOMC akan Penting untuk JPY

Risiko utama yang kami lihat adalah FOMC menurunkan satu dot dari median profil perubahan dalam fed funds tahun ini dari tiga penurunan suku bunga menjadi hanya dua kali. Tindakan tersebut kemungkinan akan mengangkat imbal hasil dan membantu mendukung Dolar. Namun, pasar OIS masih dalam kondisi yang tidak terlalu baik dengan skenario penurunan suku bunga 20 bp lebih banyak. Jadi pergerakan yang lebih besar pada imbal hasil dan Dolar kemungkinan bukan disebabkan oleh perubahan profil dots dari tiga penurunan suku bunga menjadi dua, namun dari komunikasi dari Ketua The Fed Powell yang menyertai perubahan tersebut.

Kami memprakirakan komunikasi The Fed cukup seimbang, tidak peduli apa yang ditunjukkan oleh profil dots median untuk tahun ini dan itu akan membantu membatasi pembelian USD lebih lanjut dan melemahkan momentum positif saat ini (tentu saja jika profil dots tidak berubah).

Jika kami salah, maka FX bisa menjadi menarik karena komunikasi hawkish dapat menguji tekad Tokyo untuk membatasi depresiasi Yen. Liburan di Tokyo dapat mempertajam kenaikan dan penembusan tertinggi 2023 tentu saja mungkin terjadi. Penembusan tertinggi dapat diterima di Tokyo namun kami masih berasumsi intervensi akan terjadi segera setelah itu, terutama dengan tindakan BoJ pada minggu ini yang setidaknya konsisten dengan intervensi pembelian Yen.