Pratinjau Pidato Powell: Ketua Fed akan Berbicara Mengenai Prospek Kebijakan

• Ketua Fed Jerome Powell akan berbicara di depan Economic Club of New York.
• Komentar Powell mengenai kebijakan moneter dan jalur suku bunga akan dicermati oleh pasar.
• Dolar AS dapat menunjukkan reaksi yang signifikan terhadap pidato Powell sebelum periode diam The Fed dimulai pada hari Sabtu.

Jerome Powell, Ketua Federal Reserve (Fed), akan menyampaikan pidato yang telah dipersiapkan di depan Economic Club of New York dan menanggapi pertanyaan. Pidato Powell diharapkan dapat memberikan petunjuk penting mengenai langkah kebijakan The Fed selanjutnya dan meningkatkan volatilitas pasar sebelum periode blackout The Fed, di mana para pembuat kebijakan dilarang untuk berbicara mengenai ekonomi atau kebijakan, dimulai pada hari Sabtu.

The Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada kisaran 5,25%-5,5% setelah pertemuan kebijakan bulan September, seperti yang diharapkan. Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang direvisi memberikan kejutan yang hawkish dengan menunjukkan bahwa mayoritas pembuat kebijakan memandang perlu untuk menaikkan suku bunga sekali lagi sebelum akhir tahun. Namun, perubahan dalam dinamika pasar dan rilis data makroekonomi sejak pengumuman kebijakan the Fed di bulan September, membuat para investor sulit untuk mengambil keputusan mengenai langkah kebijakan The Fed selanjutnya.

Meningkatnya kekhawatiran atas penurunan peringkat utang AS di tengah kurangnya kemajuan dalam negosiasi anggaran memicu aksi jual obligasi pada akhir September dan awal Oktober. Dalam periode dua pekan, imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun melonjak dari 4,5% menjadi hampir 4,9% dan menyentuh level tertinggi sejak 2007. Beberapa pembuat kebijakan The Fed melihat kenaikan imbal hasil ini sebagai perkembangan yang memungkinkan bank sentral AS untuk mempertahankan suku bunga acuan selama sisa tahun ini.

Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker mengatakan bahwa kondisi pasar yang lebih ketat "mirip dengan kenaikan suku bunga," sementara Presiden Fed San Francisco May Daly berpendapat bahwa imbal hasil obligasi yang ketat dapat "setara dengan kenaikan suku bunga lainnya." Dengan nada yang sama, "pasar keuangan mengetat dan hal tersebut akan membantu kami," kata Gubernur Fed Christopher Waller. Komentar-komentar ini menarik spekulasi dovish Fed dan probabilitas CME Group FedWatch Tool untuk tidak adanya perubahan suku bunga tahun ini naik di atas 70%.

Di sisi lain, rilis data makroekonomi baru-baru ini dari AS menyoroti ketahanan ekonomi dan keras kepalanya inflasi, menyebabkan investor menebak-nebak sendiri tentang prospek suku bunga.

Inflasi di AS, yang diukur dengan perubahan Indeks Harga Konsumen (IHK), bertahan stabil di 3,7% secara tahunan di bulan September, demikian dilaporkan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS. Namun, apa yang disebut "inflasi super inti," yang mengukur perubahan harga-harga layanan inti tidak termasuk komponen sewa rumah, naik 0,6% secara bulanan. Data lain menunjukkan bahwa Nonfarm Payrolls melonjak sebesar 336.000 di bulan September, menegaskan kembali kondisi pasar tenaga kerja yang ketat. Akhirnya, aktivitas konsumen tetap kuat, dengan Penjualan Ritel dan Pengeluaran Pribadi tumbuh pada kecepatan yang sehat di bulan September.

Kapan Powell akan Berpidato dan Bagaimana Pengaruhnya terhadap USD?

Ketua Fed Jerome Powell dijadwalkan untuk menyampaikan pidato yang telah dipersiapkan di depan Economic Club of New York pada pukul 16:00 GMT (23:00 WIB).

Jika Powell mencatat bahwa kenaikan imbal hasil obligasi dapat memungkinkan Fed untuk menahan diri dari menaikkan suku bunga lagi tahun ini, Dolar AS (USD) dapat berada di bawah tekanan jual yang besar, dengan imbal hasil obligasi yang membuat koreksi tajam ke bawah. Nada dovish seperti itu kemungkinan besar akan mendorong pasar ekuitas yang sensitif terhadap risiko.

Di sisi lain, Powell dapat menyampaikan pesan hawkish dengan mengulangi perlunya menaikkan suku bunga sekali lagi, dengan alasan kurangnya kemajuan dalam inflasi dan kekuatan ekonomi AS. Dalam skenario ini, USD dapat terus mengungguli rival-rival utamanya.

Ketua the Fed juga dapat mengambil sikap netral dengan mengatakan bahwa mereka akan memiliki lebih banyak data sebelum akhir tahun untuk memutuskan apakah pengetatan kebijakan lebih lanjut diperlukan. Meskipun reaksi awal dalam kasus ini dapat meningkatkan volatilitas USD, langkah yang menentukan ke arah mana pun akan sulit didapat karena investor memilih untuk menunggu setidaknya sampai data laporan pekerjaan bulan Oktober untuk mengambil posisi.

Para ekonom di Société Générale berbagi pratinjau singkat mengenai pidato Powell:

"Perdebatan apakah suku bunga yang lebih tinggi diperlukan tampaknya telah diselesaikan setidaknya untuk pertemuan (jeda) November karena kurva Treasury yang semakin curam. Kecuali jika ketua Fed Powell memberikan kejutan besok dan menyebut pertemuan itu 'live'. Hal ini dapat menjelaskan mengapa Dolar berjuang untuk mengejar kenaikannya. Apakah greenback akan bertahan mungkin bergantung pada apakah harga untuk FOMC Desember melampaui 50%."