EUR/JPY Mundur Lebih Jauh dari Puncak Multi-Tahun, Potensi Penurunan Tampak Terbatas

• EUR/JPY melemah untuk 2 hari berturut-turut di hari Senin, meskipun tidak ada tindak lanjut.
• Hidupnya kembali permintaan safe-haven, bersama dengan kekhawatiran intervensi, menguntungkan JPY dan memberi tekanan.
• Sikap kebijakan BoJ-ECB yang berbeda menguntungkan para pedagang bullish dan akan membantu membatasi penurunan.

Pasangan EUR/JPY memulai pekan baru ini dengan catatan yang lebih lembut dan bergerak lebih jauh dari level tertinggi sejak September 2008, di sekitar area 159,20 yang disentuh pada hari Jumat. Harga spot turun ke area 158,25 selama sesi Asia, turun untuk 2 hari berturut-turut, meskipun penurunan korektif yang berarti masih sulit.

Spekulasi bahwa pelemahan Yen Jepang (JPY) baru-baru ini dapat mendorong beberapa jawboning dari pihak berwenang atau bahkan menyebabkan intervensi di pasar valuta asing menjadi faktor kunci yang menjadi penghalang bagi pasangan mata uang EUR/JPY. Selain itu, nada yang secara umum lebih lemah di sekitar pasar ekuitas Asia menguntungkan safe-haven JPY dan menekan ke bawah harga spot. Dengan latar belakang meningkatnya kekhawatiran tentang memburuknya kondisi ekonomi di Tiongkok dan ketegangan AS-Tiongkok, risiko geopolitik meredam selera investor terhadap aset berisiko dan mendorong beberapa aliran dana ke arah JPY.

Perlu diingat bahwa Presiden AS Joe Biden pekan lalu menandatangani perintah eksekutif, yang melarang investasi baru AS di Tiongkok dalam teknologi sensitif seperti chip komputer dan mewajibkan pemberitahuan pemerintah di sektor teknologi lainnya. Selain itu, Wakil Presiden Taiwan William Lai berangkat pada hari Sabtu untuk melakukan perjalanan sensitif ke AS, yang dikecam oleh Tiongkok. Selain itu, para pejabat Taiwan khawatir bahwa perjalanan tersebut dapat mendorong lebih banyak aktivitas militer Tiongkok di sekitar pulau yang diperintah secara demokratis tersebut. Sementara itu, Kementerian Perdagangan Tiongkok mengumumkan tarif anti-dumping untuk polikarbonat yang diimpor dari Taiwan yang berlaku mulai 15 Agustus.

Dari sisi geopolitik, kapal perang Rusia menembakkan tembakan peringatan ke sebuah kapal kargo di Laut Hitam bagian barat daya pada hari Minggu dan semakin meningkatkan minat investor terhadap aset-aset berisiko. Meskipun demikian, sikap dovish Bank of Japan (BoJ) mungkin akan membatasi kenaikan JPY lebih lanjut dan membantu membatasi penurunan pasangan mata uang EUR/JPY, setidaknya untuk saat ini. Faktanya, para pembuat kebijakan telah menekankan bahwa langkah-langkah yang diambil pada bulan Juli untuk membuat kebijakan Yield Curve Control (YCC) BoJ lebih fleksibel dan memungkinkan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun untuk naik menuju 1% adalah perubahan teknis yang bertujuan untuk memperpanjang masa berlaku stimulus.

Sebaliknya, Bank Sentral Eropa (ECB) telah menaikkan biaya pinjaman sebesar 425 bp sejak Juli lalu. Selain itu, pasar masih mengharapkan peluang yang lebih besar untuk satu kali lagi kenaikan suku bunga pada akhir tahun ini. Hal ini menandai perbedaan besar dalam sikap kebijakan moneter yang diadopsi oleh dua bank sentral utama dan mendukung prospek munculnya beberapa aksi beli di sekitar pasangan mata uang EUR/JPY. Oleh karena itu, akan lebih bijaksana untuk menunggu aksi jual lanjutan yang kuat sebelum mengonfirmasi bahwa harga spot telah mencapai puncaknya dalam waktu dekat dan memposisikan diri untuk setiap pullback korektif yang berarti.