Tiongkok: Pelonggaran Moneter Lebih Lanjut Mungkinan Terjadi – UOB

Ekonom di UOB Ho Woei Chen menilai angka inflasi terbaru di Tiongkok dan potensi pergerakan PBoC.

Kutipan Utama

“Inflasi IHK utama naik lebih tinggi ke 1,8% y/y di Desember sesuai dengan ekspektasi. Kenaikan ini terbantu oleh perbandingan dasar yang rendah akibat penurunan harga pangan pada periode tahun lalu. Namun, tekanan harga yang lebih luas terus tertahan di bulan Desember, dengan inflasi inti di level moderat 0,7% y/y dan inflasi jasa di 0,6% y/y."

“Sementara itu, tren deflasi di IHP kemungkinan akan berlanjut sepanjang semester pertama 2023. Terlepas dari dorongan permintaan karena pembukaan kembali Covid di Tiongkok, pemulihan harga masih akan dipengaruhi oleh perbandingan basis yang tinggi dan hambatan dari permintaan global yang lebih lemah.”

“Untuk setahun penuh di 2022, inflasi utama dan inti masing-masing tercatat 2,0% dan 0,9%. Kami memprakirakan inflasi utama akan naik ke 2,8% tahun ini mengingat perbandingan dasar yang rendah dan prakiraan pemulihan permintaan konsumsi yang akan mendapatkan lebih banyak daya tarik ke depan karena pembukaan kembali perbatasan. Untuk IHP, kami memprakirakan akan datar di tahun 2023 setelah naik 4,1% y/y di 2022."

“Kami melihat prospek LPR 1-Tahun turun ke 3,55% dan LPR 5-Tahun ke 4,20% pada akhir kuartal pertama 2023. Prakiraan konsensus mempertimbangkan kemungkinan penurunan 5-15 bp dalam LPR 5-Tahun pada penetapan 20 Januari, yang akan mengurangi biaya hipotek bagi pembeli rumah. Sementara itu, LPR 1-Tahun mungkin tidak berubah bulan ini karena likuiditas domestik yang melimpah.”

“Bias pelonggaran untuk kebijakan moneter mungkin mulai berbalik pada semester kedua 2023 jika ekonomi menunjukkan pemulihan lebih kuat dan inflasi lebih cepat. Prakiraan akhir kuartal keempat 2023 kami untuk LPR 1-Tahun adalah di 3,60% yang mencerminkan potensi pergeseran ini."